These are two of the top three investment banking firms in the world, ranking at or near the top in deals, depending on which measure you use.
This has been a brutal stretch for M&A, IPOs and underwriting in general, but that will turn, and when it does, both of these stocks will probably soar.
As Gorman said on the earnings call, the market should improve in 2024.
一、文法分析
文法結構： These + be 動詞 + two of the + 最高級 + 複數名詞。
意思： 這兩家公司是全球前三大投資銀行公司中的兩家。
重點： two of the top three 表示「前三名中的兩個」。其中 two of the 後面接複數名詞，表示某個群體中的部分成員。
文法結構： 主句 + V-ing 分詞片語。
原句中的 ranking 是現在分詞，用來補充說明前面提到的兩家公司在交易業務方面的排名情況。
可以理解為：
at the top： 位居頂端、排名最高。
near the top： 接近頂端、名列前茅。
in deals： 在交易業務方面。in 在這裡用來表示某個業務領域或衡量項目。
文法結構： depending on + 名詞或疑問詞引導的子句。
depending on 表示「取決於、視……而定」。which measure you use 是間接問句，意思是「你使用哪一種衡量標準」。
正確：which measure you use
直接問句：Which measure do you use?
間接問句使用陳述句語序，不使用 do you use 這種疑問句倒裝結構。
文法結構： 主詞 + has been + 名詞片語。
這裡使用現在完成式 has been，描述一段從過去延續至相關時間點的艱難時期。
- This： 這段時間、這種情況。
- has been： 一直是、一直處於。
- a brutal stretch： 一段非常艱難的時期。
- for M&A, IPOs and underwriting： 對併購、首次公開發行股票及證券承銷業務而言。
- in general： 整體而言、一般來說。
brutal 原本有「殘酷的、嚴酷的」之意，在商業語境中也常用來形容非常艱難的市場環境。
如果改成 This was a brutal stretch，則較偏向將這段艱難時期當作過去的一段經歷來描述。
文法結構： but + 主詞 + will + 原形動詞。
that 指前面提到的艱難市場環境；turn 在這裡表示「發生轉變」，不是字面上的轉彎。
整句表示：但是這種情況將會改變。
文法結構： when 引導的時間副詞子句 + 主要子句。
when it does： 當這種情況發生時。it 指市場環境發生轉變，does 則代替前面提到的動作，避免重複使用 turn。
both of these stocks： 這兩檔股票都。
will probably soar： 很可能會大幅上漲。
英文通常在 when 引導的未來時間子句中使用現在簡單式，而不是 will。
正確：When the market improves, investors may become more optimistic.
不使用：When the market will improve…
probably 是副詞，用來表示「很可能」。will probably soar 是對未來的預測，不代表股價一定會上漲。
文法結構： As + 主詞 + 動詞，主句。
這裡的 as 表示「正如……所說」，用來引出某人先前說過的內容。
- As Gorman said： 正如 Gorman 所說。
- on the earnings call： 在財報電話會議上。
- the market should improve： 市場應該會有所改善。
should + 原形動詞在這裡表示預期或推測，而不是命令或道德義務。
二、重要片語整理
| 英文片語 | 台灣繁體中文意思 |
|---|---|
| investment banking firm | 投資銀行公司 |
| two of the top three | 前三名中的兩個 |
| at or near the top | 名列前茅或接近最高排名 |
| depending on | 取決於、視……而定 |
| which measure you use | 你採用哪一種衡量標準 |
| a brutal stretch | 一段非常艱難的時期 |
| M&A | 併購 |
| IPOs | 首次公開發行股票 |
| underwriting | 證券承銷 |
| in general | 整體而言、一般來說 |
| turn around | 好轉、扭轉局面 |
| when it does | 當這種情況發生時 |
| both of these stocks | 這兩檔股票都 |
| soar | 大幅上漲、飆升 |
| on the earnings call | 在財報電話會議上 |
| should improve | 應該會改善 |
三、重要單字與同義詞
| 單字 | 詞性與中文意思 | 同義詞或相關詞 |
|---|---|---|
| investment banking | 名詞 投資銀行業務 |
corporate finance financial advisory capital markets |
| measure | 名詞 衡量標準、指標 |
metric criterion benchmark |
| brutal | 形容詞 極其艱難的、嚴酷的 |
severe harsh tough difficult |
| stretch | 名詞 一段時間、某個時期 |
period spell phase |
| underwriting | 名詞 證券承銷 |
securities issuance debt issuance equity offering |
| improve | 動詞 改善、改進、好轉 |
get better recover strengthen rebound |
| soar | 動詞 大幅上漲、飆升 |
surge skyrocket jump climb |
| earnings call | 名詞 財報電話會議 |
earnings announcement conference call earnings report（相關詞） |
1. investment banking
指協助企業進行融資、併購、股票公開發行及其他金融交易的業務。
注意：corporate finance、financial advisory 和 capital markets 的涵蓋範圍不同，不能在所有情況下直接互換。
2. measure
原文的 measure 指用來衡量投資銀行交易業務排名的標準。
3. brutal
在財經文章中，常用來形容市場低迷、競爭激烈或經營環境非常困難。
4. stretch
在 a brutal stretch 中，stretch 指一段持續的時間，而不是字面上的「伸展」。
5. underwriting
在投資銀行業務中，承銷通常涉及協助企業發行股票或債券，以及相關的發行與銷售安排。
underwriting 在保險業也可以指核保，在貸款業務中也可能指信用審核，需依上下文判斷。
6. improve
表示改善、改進或好轉。財經文章中也常見 recover（復甦）、strengthen（轉強）及 rebound（反彈）。
7. soar
常用於描述股價、營收、成本或其他數值快速上升。
語氣差異：
- rise： 上升，語氣中性。
- climb： 逐步攀升。
- surge： 大幅、快速上升。
- soar： 大幅攀升，通常帶有強烈的上漲意味。
- skyrocket： 暴漲，語氣通常更強烈。
8. earnings call
公司公布財報後，管理階層通常會向分析師及投資人說明財務表現、業務狀況及未來展望，並回答問題。
earnings call： 財報電話會議。
earnings report： 財報。
management guidance： 管理階層的業績指引。
earnings call 不等於 earnings report，前者是會議，後者是財報本身。
四、值得學習的英文表達
1. depending on which measure you use
用於解釋排名或比較結果會因衡量標準而異。
2. This has been a brutal stretch for…
用於描述某個產業或市場經歷的艱難時期。
3. That will turn, and when it does…
用於表達對市場環境轉變的預期，以及轉變後可能出現的結果。
4. Both of these stocks will probably soar.
用於表達對兩檔股票都可能大幅上漲的看法。
五、學習重點整理
這段文字的重點不只是單字，而是財經文章如何用簡潔的句子描述市場週期。
- depending on which measure you use： 解釋排名或比較結果取決於採用的標準。
- a brutal stretch： 描述產業或市場經歷的一段艱難時期。
- when it does： 用代動詞避免重複前面提到的動作。
- should improve： 表達對未來改善的預期。
- will probably soar： 表達股票很可能大幅上漲的預測。
這些表達不只適用於投資銀行，也常見於分析公司財報、產業景氣及股票估值的英文文章。
